대신증권 자본으로 인정되는 채무증권 발행결정: 700억 신종자본증권으로 자본확충

배경 및 맥락

대신증권은 2026년 6월 26일자로 사모 형식의 무기명 신종자본증권 700억원 발행을 결정·실행했습니다. 발행 배경은 2026년 7월 초 만기가 도래하는 기업어음(CP) 700억원을 차환하고 연결 기준 자기자본을 보강하려는 목적입니다. 증권업 전반이 변동성 확대 속 유동성 관리와 자본확충 필요성이 커진 가운데, 단기조달(CT·CP)을 장기성·자본성(하이브리드)으로 전환해 재무안정성과 규제상 완충을 확보하려는 조치로 해석됩니다.

핵심 의미

이번 발행은 단순 차입이 아니라 ‘자본으로 인정되는’ 하이브리드 채권을 통해 유동성 리스크를 해소하고 규제·회계상 자본을 늘리는 전략적 조달입니다. 초기 표면금리 5.5%로 이자비용은 상승하지만 발행금액이 연결자기자본의 약 1.7%를 보강해 자본여력 개선 효과가 있습니다. 발행조건(5년 이후 상환청구 가능, 이자연기 조항, 매 5년마다 금리 재설정 및 스텝업)은 대신증권에 재무유연성을 주는 반면, 향후 금리상승 시 재정비 비용 증가 가능성도 함께 내포합니다.

주가 영향 분석

단기적으로는 모멘텀 효과가 제한적입니다. CP 만기 리스크 제거와 자본증가 소식은 안도 요인이지만, 표면금리(5.5%)가 기존 CP(3.10%)보다 높아 이자비용 증가(연간 약 16.8억원 추정)가 예상되므로 시장은 여전히 실적 영향과 금리부담을 함께 반영할 것입니다. 실제로 공시일 당일 업종·시장 급락 속 대신증권 주가는 하락했지만 이는 전반적 시장충격 영향이 큽니다. 중기적으로는 자본비율 개선이 영업·위험흡수력에 긍정적이어서 리스크 허용 범위가 확대될 수 있고, IB·WM 영업에 대한 여건 개선으로 해석될 여지가 큽니다. 주목할 점은 5년 후 콜(상환) 여부와 이후 금리 재설정(스텝업)으로 재융자 비용이 커질 경우의 이익률 악화 가능성입니다.

투자자 유의사항

투자자는 몇 가지를 점검해야 합니다. (1) 이자지급 연기(선택적·조건부) 조항은 발행사에 유리하지만 채권보유자 관점에서는 현금흐름 불확실성 요인입니다. (2) 매 5년마다 금리 재설정 시 10년 국고채 기준금리가 높아지면 표면이율이 대폭 상승할 수 있습니다. (3) 대신증권이 남은 연간 발행한도(2,000억원 중 잔여분)를 어떻게 활용할지도 주시할 필요가 있습니다. (4) 회계·규제 변경 시 이 증권의 자본성 인정 여부가 달라질 수 있으므로 관련 공시·감독기관 해석을 확인하세요. (5) 단기적 주가 변동은 시장·업종 영향이 크므로 이번 발행 자체를 투자 판단의 유일한 근거로 삼지 마십시오.

핵심 포인트

• ·발행종류: 국내 무기명식 무보증 사모채권형 신종자본증권(3회차), 사모발행.
• ·발행금액: 권면총액 70,000,000,000원(700억원).
• ·표면이자율: 연 5.50% (초기), 매 5년마다 기준금리+가산금리+연 2.00% 스텝업 재산정.
• ·만기: 최초만기 2056-06-26(만기 30년), 발행 후 5년 경과 시부터 발행회사 선택으로 조기상환 가능.
• ·이자지급: 분기별(3/26,6/26,9/26,12/26) 후급지급, 이자연기(선택적·조건부) 가능.
• ·조달목적: 채무상환자금 70,000,000,000원 – 2026년 7월 만기 CP 700억원 차환용.
• ·청약·납입일: 2026-06-26, 이사회결의일: 2026-06-08(연간 발행한도 2,000억원 중 1회차 700억원).
• ·주요 인수·매입자: 산은캐피탈·한국증권금융·하나캐피탈 각 200억? (각 200억 아님—20억), IBK캐피탈 100억? (아님—10억).
• ·자본영향: 발행에 따른 연결자기자본 증가분은 직전분기말(2026-03) 기준 약 1.7%.
• ·운용계획: 조달자금은 실제 사용일까지 은행예금 등 안전자산으로 운용 예정.